农业服务领域的投资机遇在哪?

企业动态 2018-12-04 09:41:02

农业服务是投资大农业的重要端口。

第一,长久以来我国农业生产结构是以“农业龙头+分散小农户”为主,农资企业通过层层渠道将产品销售至农户,很难直接接触用户获得反馈;农户再通过层层环节将粮食卖给用粮企业,也不关注终端到底需要何种产品。这种协作模式已导致供需结构矛盾日益突出,因此亟待改变。

但我国农业资源特征和城镇化现状决定了走类似美国的大规模生产、大流通之路不现实。未来很长一段时间内中游会以“适度规模化”为主;而规模化又是下一阶段农业生产力提升的基本前提,因此必然要由具备规模效应的“农业社会化服务体系”承上启下,扮演“赋能”于中小农户的平台角色,形成“农业龙头+服务体系+适度规模化农户”的协作结构。从“投资于变化”的视角来看,农业服务显然是这场变革中最新颖又最核心的环节。

第二,从产业链特征来看,农业是典型的微笑曲线,中游环附加值低、波动性强、进入壁垒不高,很难依靠集中度提升产生大企业。而上下游则有一定规模效应,依靠品牌和技术等为中游提供粘性服务从而构筑起护城河。从投资的风险收益比来看,农业服务显然要比直接介入中游更妥当。

第三,全球大市值农业上市公司基本出自微笑曲线两端。种业农化的孟山都市值3400亿元,农机巨头迪尔市值2500亿元,四大粮商之一的ADM1600亿元,不一而足;A股目前大市值农企以中游环节为主,与产业发展阶段有关—“小散乱弱、不计成本、非标准化”的中游很难孕育成规模的服务企业。

综上,农业产业变革的方向、产业链盈利特征及市值结果均表明围绕生产环节的农业服务将是布局农业最重要的端口。

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那么,为什么是现在?一是制度基础。近两年随着土地确权、流转政策的完善,耕种环节有了适度规模化的制度基础;二是政策催化。2017年8月16日,农业部、发改委、财政部联合发布《关于加快发展农业生产性服务业的指导意见》,未来配套落地政策有望陆续推出。

未来十年农业投资的大背景,体现在供给端是农业劳动力退出,规模化进程加速,但国内资源现状又决定了不能完全照搬西方模式;体现在需求端一是消费者对食品安全、产品多样化诉求长期存在,优质、标准化产品能够享受溢价,二是国家对粮食安全、环境保护的日益重视。综上,“适度规模化+社会化农业服务体系”将是提升农业生产力、平衡产量和生态、实现生产标准化、满足下游需求的最佳模式。

在这个过程中,农企将经历“拼产品→拼服务→拼生态”的成长和演化阶段。最终要么做精产品和服务嵌入生态,要么进化出生态。龙头企业用资本和数据来整合产业,各环节建立充分连接。这其中将诞生不只一个千亿市值农企,大概率先是上游,进而下游。能够识别自身能力圈,且专注聚焦的企业有望率先胜出。

——和君咨询资深咨询师 王琦


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